MELI

主要经营地

拉丁美洲（乌拉圭注册，业务覆盖巴西/阿根廷/墨西哥等）

详细的生意模式

电商平台+支付/金融(MercadoPago)+自建物流；通过交易抽成、广告、支付手续费与信贷利差变现。

护城河

强网络效应（买家‑卖家‑商户‑支付）+物流与数据飞轮；在低渗透市场拥有规模优势。

估值水平

FCF/EV -3.7%；EV/EBITDA 24.8x；PE 48.2x

EV/Market Cap

1.06x

网络观点

✅看多：拉美电商渗透率仍低，公司连续多年高速增长并显著提升经营利润，具长期复利潜力。

AI的观点

我的判断：质量很高但估值与再投资强度决定回报。YB口径下FCF为负，可能反映扩张投入/营运资金。价值投资角度：更适合在宏观动荡导致估值压缩时买入；重点风控：金融业务信用损失、汇率/政策风险、与竞争对手的补贴战。

作者简介

社媒 @MnkeDaniel；专业投资者否；顶级作者否；13F持仓否；历史总回报1.7% (1 trades)

主要经营地

Montevideo, Uruguay

详细的生意模式

拉美电商+金融（Mercado Pago）：交易佣金、物流服务费、支付与信贷收入；持续投入以扩大生态

护城河

网络效应+物流/支付基础设施；品牌与商户生态粘性强；但竞争（如Amazon）会推高投入

估值水平

FCF/EV -3.7%；TEV/EBITDA 24.92；P/E 48.53

EV/Market Cap

1.06x

网络观点

🟡持仓更新：本季因加大投入应对Amazon而“利润率承压”；但仍认为其在拉美具有主导地位。🌟看点：竞争投入与增长的平衡。

AI的观点

✅长期复利逻辑强，但属于“高再投资”模式。⚠️若竞争长期恶化，利润率中枢下移。🔎看：支付/信贷风控、物流成本率、GMV与take rate，以及对手策略与市场份额。