FluentInQuality

主要经营地

瑞典

详细的生意模式

面向电工渠道的智能照明控制：调光器、继电器、网关+App；以“专业安装”为核心，通过批发商/安装商销售

护城河

✅渠道心智（电工）

✅易改造、强场景适配

✅生态锁定与标准化方案

⚠️高估值

估值水平

FCF/EV 0.8%；EV/EBITDA 30.71x；P/E 54.68x

EV/Market Cap

1.00x

网络观点

🌟被视作高质量复利，产品更贴合专业安装场景

⚠️海外扩张执行风险+估值过贵容错率低

AI 的观点

✅若能把北欧打法复制到更多欧洲市场，长期空间大

❌任何增速/毛利回落都可能引发大回撤

🔎核查：海外获客成本、竞品压力、供货与渠道库存

作者简介

Twitter @FluentInQuality；专业投资者❌ 否；顶级作者❌ 否；总回报5.9% (134 trades)；1年回报16.6%

主要经营地

日本

详细的生意模式

中小企业并购/接班人传承咨询：撮合卖方/买方，按成交收成功费；轻资产但收入呈“项目型波动”

护城河

✅交易网络与信誉

✅顾问团队与流程化能力

⚠️成交节奏受宏观影响大

估值水平

EV/EBITDA 9.62x；P/E 24.13x

EV/Market Cap

0.62x

网络观点

🌟日本接班人缺口带来长期需求；商业模式轻资产高毛利

⚠️季度收入波动与人才依赖度高

AI 的观点

✅若 pipeline 稳定、顾问人效提升，可做成“咨询型复利”

❌行业竞争+人才流失会快速伤害增长

🔎核查：在手订单/签约、顾问流失率、收费率趋势、现金回报政策

作者简介

Twitter @FluentInQuality；专业投资者❌ 否；顶级作者❌ 否；总回报5.9% (134 trades)；1年回报16.6%

主要经营地

德国

详细的生意模式

企业劳动力管理软件（排班、工时、合规、预测），订阅/维护为主，深度嵌入薪资与 ERP

护城河

✅高留存（95%+）与流程嵌入带来高切换成本

✅净现金、盈利质量高

估值水平

FCF/EV 3.8%；EV/EBITDA 16.65x；P/E 27.47x

EV/Market Cap

0.91x

网络观点

🌟被称为高质量复利，稳定双位数增长与高 EBIT 率

⚠️估值对增长放缓敏感

AI 的观点

✅适合“质量型价值”，现金流与护城河都较扎实

❌需要持续增长来支撑估值中枢

🔎核查：订阅占比、国际化进展、销售效率与续费提价能力

作者简介

Twitter @FluentInQuality；专业投资者❌ 否；顶级作者❌ 否；总回报5.9% (134 trades)；1年回报16.6%

主要经营地

英国

详细的生意模式

电信计费/BSS/OSS：为二三线运营商提供计费、计量、收款等“财务中枢”系统（高关键性）

护城河

✅计费系统切换成本极高

✅长合同+高续费粘性

估值水平

FCF/EV 2.8%；EV/EBITDA 20.34x；P/E 28.65x

EV/Market Cap

0.93x

网络观点

🌟被定位为“高粘性复利股”，系统关键性强

⚠️估值不便宜，增长放缓会压缩倍数

AI 的观点

✅护城河扎实，适合“质量优先”组合

❌电信客户资本开支周期会影响新签单节奏

🔎核查：续约率、客户集中、实施成本与交付能力

作者简介

Twitter @FluentInQuality；专业投资者❌ 否；顶级作者❌ 否；总回报5.9% (134 trades)；1年回报16.6%

主要经营地

希腊

详细的生意模式

金融 IT 基础设施：核心银行/资金管理/投研与投资管理系统，向中小金融机构收费（许可+服务/可能含订阅）

护城河

✅核心系统切换成本高

✅合规与行业知识壁垒

⚠️实施交付与客户集中

估值水平

FCF/EV 6.1%；EV/EBITDA 17.01x；P/E 29.97x

EV/Market Cap

0.92x

网络观点

🌟作为“高质量复利”被列入清单，押注金融机构数字化升级

⚠️估值对增长敏感

AI 的观点

✅护城河不错，6%+ FCF/EV 有一定吸引力

❌交付/项目延期会吞噬利润与现金流

🔎核查：订单与续费、项目交付毛利、客户集中与产品路线图

作者简介

Twitter @FluentInQuality；专业投资者❌ 否；顶级作者❌ 否；总回报5.9% (134 trades)；1年回报16.6%

主要经营地

英国

详细的生意模式

IFA 赋能的外包资管：模型组合/全权委托等，按 AUM 收管理费，收入高度随市与净流入

护城河

✅渠道（IFA）嵌入与平台粘性

⚠️市场波动与费率压缩

估值水平

EV/EBITDA 16.18x；P/E 24.22x

EV/Market Cap

0.91x

网络观点

🌟作为高质量复利被列入清单，强调增长与高利润率

⚠️估值偏成长，市场下行会压 AUM

AI 的观点

✅若净流入长期为正，这是“轻资产现金牛”

❌但本质对资本市场敏感，不适合把它当稳定公用事业

🔎核查：净流入/流出、费率趋势、客户集中与合规风险

作者简介

Twitter @FluentInQuality；专业投资者❌ 否；顶级作者❌ 否；总回报5.9% (134 trades)；1年回报16.6%

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