Rowan Street Capital
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Bio
Rowan Street Capital is a long-term investment partnership founded in 2015. The firm focuses on compounding value through the ownership of exceptional businesses led by extraordinary owner-operators, influenced by the principles of Warren Buffett. Their investment approach emphasizes patience, discipline, and a long-term perspective, thinking like business owners rather than traders.
Ideas
4 Ideas
Shopify Inc. (SHOP) 投资分析
主要经营地
Ottawa, Canada
详细的生意模式
电商SaaS平台：为商户提供建站、支付、物流与营销工具，收入来自订阅+GMV相关服务费
护城河
商户生态与应用市场；支付/物流等多模块提高切换成本；品牌与开发者社区形成网络效应
估值水平
FCF/EV 0.9%；TEV/EBITDA 76.90；P/E 126.29
EV/Market Cap
0.96x
网络观点
🟡持仓更新：从高位大跌后建仓，认为基本面仍健康，估值从极端回归。🌟看点：商户增长与利润率改善。
AI的观点
✅长期赢家可能性大，但估值仍偏成长股（倍数高、FCF/EV偏低）。⚠️电商增速放缓或获客成本上升会带来估值压缩。🔎看：GMV增速、take rate、Shop Pay渗透与经营杠杆（R&D/S&M）。
Tesla, Inc. (TSLA) 投资分析
主要经营地
Austin, Texas
详细的生意模式
电动车+能源：汽车销售/服务+储能与充电生态；盈利来自规模制造效率、软件/服务附加值与产品迭代
护城河
品牌+规模制造与供应链、软件与数据闭环、充电网络与生态；但竞争加剧下护城河强度会随执行而变
估值水平
FCF/EV 0.3%；TEV/EBITDA 125.34；P/E 386.52
EV/Market Cap
0.98x
网络观点
✅新建仓：认为市场情绪极度悲观时介入；强调创始人领导与竞争优势/工程文化。🌟看点：新车型/自动驾驶/储能放量带来再加速。
AI的观点
✅是“高波动成长+可选长期复利”的组合，但当前估值（倍数高、FCF/EV低）要求重新加速。⚠️价格战压毛利、监管与技术兑现（FSD）不确定。🔎看：汽车毛利（剔除税收/监管积分）、储能毛利与交付、capex与回购。
The Trade Desk, Inc. (TTD) 投资分析
主要经营地
Ventura, California
详细的生意模式
程序化广告DSP：为广告主提供跨渠道投放与数据优化，按广告花费抽成；受宏观广告周期与CTV渗透影响
护城河
独立DSP地位+数据与算法优化；与媒体/广告主生态的网络效应；但受隐私与平台规则影响
估值水平
FCF/EV 4.8%；TEV/EBITDA 16.07；P/E 29.31
EV/Market Cap
0.91x
网络观点
🟡持仓更新：此前执行强→仓位上升；后因一次业绩miss大跌。🌟主逻辑仍是长期份额提升与CTV趋势。
AI的观点
✅若CTV与程序化渗透持续提升，长期复利成立。⚠️估值对增长敏感；竞争来自Google等平台与数据壁垒。🔎看：客户留存、take rate、UID2/隐私替代方案进展与广告周期弹性。
Meta Platforms, Inc. (META) 投资分析
主要经营地
Menlo Park, California
详细的生意模式
全球社交平台广告：Facebook/Instagram等以广告变现为主，辅以消息/商业工具与新业务（AI/VR）
护城河
超大用户网络效应+广告主/开发者生态；数据与投放效果闭环；规模带来极强运营杠杆
估值水平
FCF/EV 1.5%；TEV/EBITDA 15.32；P/E 27.24
EV/Market Cap
1.00x
网络观点
✅长期大仓持有并取得高复合回报；认为收入、盈利与FCF增长驱动回报。⚠️当前AI/基础设施capex周期压制短期FCF。🌟看点：AI驱动广告效率与长期复利延续。
AI的观点
✅属于“护城河很强”的高质量资产。⚠️监管（反垄断/隐私）、平台周期与capex上行导致FCF收益率偏低。🔎看：广告加载率与价格、AI推荐提升的ROI、capex峰值与回购力度。
原文发布时间
2026-02-05